Auswirkungen von Pensionszusagen auf die wirtschaftliche Lage

Sasse, Christian

Auswirkungen von Pensionszusagen auf die wirtschaftliche Lage

Ein Vergleich alternativer Periodisierungskonzepte

von Christian Sasse (Autor:in)

BWL - Controlling

Zusammenfassung

Inhaltsangabe:Einleitung:
Seit Anfang 2005 schreibt die EU für kapitalmarktorientierte Konzerne verpflichtend die Anwendung der internationalen Rechnungslegungsstandards der IAS/IFRS (International Accounting Standards bzw. International Financial Reporting Standards) vor. Auch deutsche Unternehmen sind davon betroffen und müssen entsprechende Konzernabschlüsse aufstellen. Hinsichtlich der betrieblichen Altersversorgung bedeutet dies, dass in den Konzernabschlüssen nur noch ein einziges Verfahren zur Bewertung von betrieblichen Pensionszusagen erlaubt ist. Bei einem Anteil von 36% an der Marktkapitalisierung der DAX-30-Unternehmen (Stand: 31.12.2004) wird klar, dass die betriebliche Altersversorgung aus Sicht der Unternehmen eine große Bedeutung haben muss. Die Frage, nach welchen Regeln sie diese Verpflichtungen bewerten und periodisieren sollen, hat für sie ein großes Gewicht. Die Bewertungsmethode beeinflusst Bilanzrelationen und damit auch die Finanzierungskosten. Zunehmende bilanzielle Auslagerung der Verpflichtungen ist die Folge.
Gleichzeitig ist festzustellen, dass nach den IAS/IFRS bilanzierende Unternehmen zunehmend auf eine interne Erfolgsrechnung verzichten. Statt der klassischen Trennung von Kosten- und Leistungsrechnung auf der einen und dem Jahresabschluss auf der anderen Seite findet lediglich ein externes Rechnungslegungssystem nach IAS/IFRS Anwendung auch auf interner Ebene. Begründet wird dies mit der Ausrichtung der IAS/IFRS an der Informationsfunktion des Jahresabschlusses. Wenn Investoren bestimmte Informationen erhalten, so die Idee, dann sei es nur konsequent, diese Informationen auch intern zu nutzen und auf ein zweites Rechnungssystem zu verzichten. Dafür spricht der in mehreren Standards der IAS/IFRS vorgeschriebene Management Approach. Er sieht vor, Daten des internen Reportings für die externe Rechnungslegung zu nutzen und so den Investoren die Sichtweise des Managements zu ermöglichen.
Insofern herrscht eine zweifache Konvergenz: Zum einen werden interne Daten und Informationen nach außen kommuniziert. Dies hat eine stärkere Bedeutung des Controlling für die externe Rechnungslegung zur Folge. Zum anderen dienen extern publizierte Informationen als Grundlage für interne Ergebnisgrößen.
Wenn nun aber einerseits nach IAS/IFRS durch den Management Approach dem Controlling eine größere Bedeutung für die externe Rechnungslegung beigemessen wird, andererseits aber im Bereich der betrieblichen Altersversorgung […]

Leseprobe

Inhaltsverzeichnis

Christian Sasse

Auswirkungen von Pensionszusagen auf die wirtschaftliche Lage

Ein Vergleich alternativer Periodisierungskonzepte

ISBN: 978-3-8366-0341-6

Druck Diplomica® Verlag GmbH, Hamburg, 2007

Zugl. Ruhr-Universität Bochum, Bochum, Deutschland, Diplomarbeit, 2006

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http://www.diplom.de, Hamburg 2007

Printed in Germany

Inhaltsverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis ...III

Symbolverzeichnis...V

Darstellungsverzeichnis ... VII

1. Einleitung... 1

2. Grundlagen ... 3

2.1

Pensionszusagen... 3

2.1.1

Gründe für eine betriebliche Altersversorgung... 3

2.1.2

Ausgestaltungsformen und Durchführungswege ... 4

2.2

Die wirtschaftliche Lage eines Unternehmens... 6

2.2.1

Begriff und Ausprägungen Erfolg, Vermögen, Finanzen ... 6

2.2.2

Bedeutung für das Controlling... 9

3. Existierende Periodisierungskonzepte und ihre Auswirkungen auf

die wirtschaftliche Lage... 14

3.1

Darstellung existierender Periodisierungskonzepte ... 14

3.1.1

Anwartschaftsbarwertverfahren ... 15

3.1.2

Gegenwartswertverfahren ... 22

3.1.3

Teilwertverfahren... 26

3.2

Vergleich der Auswirkungen auf die wirtschaftliche Lage... 32

3.2.1

Aus Controllingsicht relevanter Vergleichsmaßstab... 32

3.2.2

Erfolgslage ... 35

3.2.2.1

Anwartschaftsbarwertverfahren ... 36

3.2.2.2 Gegenwartswertverfahren ... 44

3.2.2.3

Teilwertverfahren... 47

3.2.3

Vermögenslage... 52

3.2.4

Finanzlage ... 54

3.2.5

Zwischenergebnis... 56

3.3

Weitere Problemfelder ... 58

4. Erläuterndes Beispiel... 62

5. Zusammenfassung... 67

Literaturverzeichnis... VII

III

Abkürzungsverzeichnis

Abb.

Abbildung

Aufl.

Auflage

bAV

betriebliche

Altersversorgung

BetrAVG

Gesetz zur Verbesserung der betrieblichen Altersversorgung

bzw.

beziehungsweise

c.p.

ceteris

paribus

CVA

Cash Value Added

Darst.

Darstellung

DBO

Defined Benefit Obligation

DCF

Discounted Cash Flow

Diss.

Dissertation

EBIT

Earnings Before Interest and Taxes

EEI

Earned Economic Income

EStG

Einkommensteuergesetz

Europäische

Union

EVA

Economic Value Added

f. folgende

ff.

fortfolgende

Geldeinheit

ggf.

gegebenenfalls

GoB

Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung

HGB

Handelsgesetzbuch

Hrsg.

Herausgeber

IAS

International Accounting Standard

IASB

International Accounting Standards Board

IFRS

International Financial Reporting Standard

o.g.

oben

genannt

p.a.

pro

anno

PUC

Projected Unit Credit Method

ROCE

Return On Capital Employed

S. Seite

SFAC

Statement of Financial Accounting Concepts

SFAS

Statement of Financial Accounting Standards

sog.

sogenannt

Sp.

Spalte

u.a.

und

andere

Univ.

Universität

US-GAAP

United States Generally Accepted Accounting Principles

u.U.

unter

Umständen

vgl.

vergleiche

WACC

Weighted Average Cost of Capital

Symbolverzeichnis

A Annuität

prozentualer Anteil des Leistungsbarwerts in Periode t

DBO

Verpflichtungsumfang in Periode t

DBO

Verpflichtungsumfang nach dem Teilwertverfahren in Periode

erdienter Anteil in Periode

i Zinssatz pro Jahr

LBW

t=v

Leistungsbarwert in Periode

Anzahl der Perioden der gesamten Dienstzeit

Anzahl der Perioden der Leistungsphase

SZF

t=z

Sonderzuführung in Periode

t Periode

Periode, in der der Versorgungsfall eintritt

Periode, in der die Pensionszusage erfolgt

Zinsen in Periode

Zuführung in Periode

VII

Darstellungsverzeichnis

Darst. 1: Betriebliche Altersversorgung ... 5

Darst. 2: Versicherungsmathematische Verteilungsverfahren... 15

Darst. 3: Verteilungszeiträume ... 27

Darst. 4: Anwartschaftsbarwertverfahren bei 6% p.a. (ohne Effekte) ... 63

Darst. 5: Gegenwartswertverfahren bei 6% p.a. (ohne Effekte) ... 63

Darst. 6: Teilwertverfahren bei 6% p.a. (ohne Effekte)... 64

Darst. 7: Anwartschaftsbarwertverfahren bei 6% p.a. (mit Effekt I)... 64

Darst. 8: Gegenwartswertverfahren bei 6% p.a. (mit Effekt I) ... 65

Darst. 9: Teilwertverfahren bei 6% p.a. (mit Effekt I)... 65

Darst. 10: Anwartschaftsbarwertverfahren bei 8% p.a. (mit Effekten I und II) . 66

Einleitung

Seit Anfang 2005 schreibt die EU für kapitalmarktorientierte Konzerne verpflich-

tend die Anwendung der internationalen Rechnungslegungsstandards der

IAS/IFRS (International Accounting Standards bzw. International Financial

Reporting Standards) vor. Auch deutsche Unternehmen sind davon betroffen und

müssen entsprechende Konzernabschlüsse aufstellen.

Hinsichtlich der betriebli-

chen Altersversorgung bedeutet dies, dass in den Konzernabschlüssen nur noch

ein einziges Verfahren

zur Bewertung von betrieblichen Pensionszusagen erlaubt

ist. Bei einem Anteil von 36% an der Marktkapitalisierung der DAX-30-Unter-

nehmen (Stand: 31.12.2004)

wird klar, dass die betriebliche Altersversorgung aus

Sicht der Unternehmen eine große Bedeutung haben muss. Die Frage, nach wel-

chen Regeln sie diese Verpflichtungen bewerten und periodisieren sollen, hat für

sie ein großes Gewicht. Die Bewertungsmethode beeinflusst Bilanzrelationen und

damit auch die Finanzierungskosten. Zunehmende bilanzielle Auslagerung der

Verpflichtungen ist die Folge.

Gleichzeitig ist festzustellen, dass nach den IAS/IFRS bilanzierende Unternehmen

zunehmend auf eine interne Erfolgsrechnung verzichten. Statt der klassischen

Trennung von Kosten- und Leistungsrechnung auf der einen und dem Jahresab-

schluss auf der anderen Seite findet lediglich ein externes Rechnungslegungssys-

tem nach IAS/IFRS Anwendung auch auf interner Ebene. Begründet wird dies

mit der Ausrichtung der IAS/IFRS an der Informationsfunktion des Jahresab-

schlusses. Wenn Investoren bestimmte Informationen erhalten, so die Idee, dann

sei es nur konsequent, diese Informationen auch intern zu nutzen und auf ein

zweites Rechnungssystem zu verzichten.

Dafür spricht der in mehreren Standards

der IAS/IFRS vorgeschriebene ,,Management Approach". Er sieht vor, Daten des

internen Reportings für die externe Rechnungslegung zu nutzen und so den

Investoren die Sichtweise des Managements zu ermöglichen.

Vgl. Schwinger/Mühlberger (2004), S. 29.

IAS 19 schreibt die sog. Projected Unit Credit Method vor. Vgl. hierzu Kapitel 3.1.1.

Vgl. Jasper/Delvai (2005), S. 506.

Vgl. Pellens/Fülbier/Gassen (2006), S. 424.

Vgl. Weißenberger (2004), S. 72. und Kley (2006), S. 150-152.

Vgl. Wagenhofer (2006), S. 4.

Insofern herrscht eine zweifache Konvergenz: Zum einen werden interne Daten

und Informationen nach außen kommuniziert. Dies hat eine stärkere Bedeutung

des Controlling für die externe Rechnungslegung zur Folge. Zum anderen dienen

extern publizierte Informationen als Grundlage für interne Ergebnisgrößen.

Wenn nun aber einerseits nach IAS/IFRS durch den ,,Management Appro-

ach" dem Controlling eine größere Bedeutung für die externe Rechnungslegung

beigemessen wird, andererseits aber im Bereich der betrieblichen Altersversor-

gung explizit nur ein einziges Bewertungsverfahren zulässig ist, dann drängt sich

die Frage auf, ob dieses Verfahren auch aus Controllingsicht optimal ist. Falls dies

nicht der Fall sein sollte, hieße dies, dass im Zweifelsfall Investoren Manage-

mententscheidungen nur eingeschränkt nachvollziehen können. Informationen

hinsichtlich der wirtschaftlichen Lage des Unternehmens wären für die Adressa-

ten des Konzernabschlusses möglicherweise nicht aussagekräftig. Zur Beantwor-

tung der o.g. Frage soll deshalb in der vorliegenden Arbeit ein Vergleich der

denkbaren versicherungsmathematischen Verfahren durchgeführt werden. Der

dafür benötigte Vergleichsmaßstab soll ebenfalls hergeleitet werden.

Die Arbeit beginnt in Kapitel 2 mit begrifflichen Grundlagen zur betrieblichen

Altersversorgung und dem Begriff der wirtschaftlichen Lage. In Kapitel 3 schließt

sich eine Darstellung sowie der Vergleich der unterschiedlichen versicherungsma-

thematischen Verfahren an. Es bildet den Hauptteil der Arbeit. Die Darstellung

erfolgt sowohl formal als auch mit Bezug zu den Vorschriften der Rechnungsle-

gung. Der für den Vergleich notwendige Vergleichsmaßstab wird dort hergeleitet.

Kapitel 4 enthält ein Beispiel, dass die Auswirkungen der versicherungsmathema-

tischen Periodisierungskonzepte auf die Periodenerfolge eines Unternehmens

erläutert. Kapitel 5 schließt mit einer Zusammenfassung der Ergebnisse. Laufende

Pensionszusagen sowie die Frage, ab wann zugesagte Pensionsleistungen für den

Arbeitnehmer unverfallbar werden, sollen in der vorliegenden Arbeit nicht behan-

delt werden.

Vgl. Weißenberger/Arbeitskreis ,,Controller und IFRS" (2006), S. 347 f. und Wagenhofer

(2006), S. 3.

Grundlagen

In diesem Kapitel sollen zunächst die beiden für die vorliegende Arbeit wesentli-

chen Begriffe erläutert werden. Zuerst werden kurz die Formen und Durchfüh-

rungswege von Pensionszusagen losgelöst von Rechnungslegungsnormen darge-

stellt. Im zweiten Teil des Kapitels erfolgt eine Darstellung des Begriffs der

wirtschaftlichen Lage. Außerdem wird die Bedeutung dieses Begriffs für das

Controlling aufgezeigt.

2.1

Pensionszusagen

2.1.1 Gründe für eine betriebliche Altersversorgung

Die Existenz von betrieblichen Altersversorgungssystemen

kann über eine ein-

zelwirtschaftliche und eine gesamtwirtschaftliche Sichtweise begründet werden.

Letztere erklärt betriebliche Altersversorgung als eine Art ,,dritte Säule" neben

privater und gesetzlicher Altersversorgung in Deutschland.

Aufgrund der Prob-

leme der umlagefinanzierten gesetzlichen Systeme kommt ihr eine wachsende

Bedeutung zu. Die im angelsächsischen Raum üblichen Pensionsfonds stellen dort

darüber hinaus einen wichtigen Mittelzufluss für die Kapitalmärkte

dar.

Auf der einzelwirtschaftlichen Ebene kann die betriebliche Altersversorgung von

zwei Seiten betrachtet werden. Zum einen ermöglicht sie es den Unternehmen, im

Wettbewerb um Mitarbeiter, vor allem um Führungskräfte, Personal zu binden

und als attraktiver Arbeitgeber aufzutreten. Zum anderen ermöglichen steuerliche

Regelungen den Unternehmen eine Finanzierung mittels Pensionsrückstellungen.

Solche Pensionsrückstellungen können als Substitut für anderes Fremdkapital

dienen und sind aufgrund ihrer Merkmale ein beliebtes Instrument zur Innenfi-

nanzierung. So stellen sie die wohl langfristigste Verbindlichkeit überhaupt dar

und können in einem gewissen Rahmen an die wirtschaftliche Entwicklung ange-

passt werden.

Diese können alternativ auch eine Invaliditäts- oder Hinterbliebenenversorgung umfassen.

Vgl. Wellisch (2004), S. 599.

Vgl. Arbeitskreis ,,Finanzierung" der Schmalenbach-Gesellschaft für Betriebswirtschaft e.V.

(1998), S. 326.

Vgl. Gohdes/Meier (2003), S. 1377 f.

2.1.2 Ausgestaltungsformen und Durchführungswege

Prinzipiell können Pensionszusagen entweder vollständig durch das zusagende

Unternehmen abgewickelt werden, so dass dieses für die Pensionsleistungen

aufkommen muss (sog. unmittelbare Zusage) oder das zusagende Unternehmen

verpflichtet sich lediglich zur Zahlung von ,,Pensionsprämien" an einen externen

Dritten, der dann für die Leistung gegenüber den Pensionsempfängern verantwort-

lich ist (sog. mittelbare Zusage).

Beide Ausgestaltungsformen erlauben eine

Pensionsauszahlung in Renten- oder Kapitalform und sind grundsätzlich

sowohl

nach dem HGB (Handelsgesetzbuch) und den IAS/IFRS als auch nach den US-

GAAP (United States Generally Accepted Accounting Principles) erlaubt.

In Deutschland stehen Unternehmen für die betriebliche Altersversorgung insge-

samt fünf Durchführungswege zur Verfügung: Direktzusage, Direktversicherung,

Unterstützungskasse, Pensionskasse und Pensionsfonds, wobei lediglich die

Direktzusage in die Kategorie der unmittelbaren Zusagen fällt. In Deutschland

dominiert klar die Direktzusage,

während vor allem im angelsächsischen Raum

der Pensionsfonds diese Rolle

einnimmt.

Je nach Ausgestaltungsform und Durchführungsweg kann das zusagende Unter-

nehmen sich für leistungsdefinierte oder beitragsdefinierte Pensionszusagen

entscheiden. Bei der erstgenannten Variante wird zum Zusagezeitpunkt zwischen

Arbeitnehmer und Arbeitgeber eine fixe Leistung für den Eintritt des Versor-

gungsfalls vereinbart. Bei der zweiten Variante wird nur die vom Arbeitgeber zu

leistende Prämie vereinbart. Allerdings verbleibt das Anlagerisiko bei beitragsde-

finierten Zusagen letztlich beim Arbeitnehmer.

Folgende Darstellung fasst die

Varianten der betrieblichen Altersversorgung in Deutschland zusammen:

Vgl. Siepe (1997), S. 453. Speziell nach IAS 19 spielt diese Unterscheidung aber nur eine un-

tergeordnete Rolle. Vgl. dazu Mühlberger/Schwinger (2006), S. 13.

Auf die Feinheiten der Ausgestaltungsformen und der darauf anzuwendenden Rechts- und

Rechnungslegungsnormen soll hier im folgenden nicht eingegangen werden, da der Fokus der

vorliegenden Arbeit stärker auf den Periodisierungskonzepten liegt.

Vgl. Meier/Recktenwald (2006), S. 707. Zu den einzelnen Durchführungswegen vgl. Molzahn

(2006), S. 32-34.

Vgl. Wellisch (2004), S. 599.

Vgl. Planert (2006), S. 6 f. und Molzahn (2006), S. 34 f.

unmittelbar

mittelbar

Direktzusage

Direktversicherung

Unterstützungskasse

Pensionskasse

Pensionsfond

leistungsdefiniert

beitragsdefiniert

Pensionszusage

Darst. 1: Betriebliche Altersversorgung

(Quelle: eigene Darstellung)

Die Entscheidung für beitrags- oder leistungsdefinierte Zusagen wirkt sich auf die

Finanzlage des zusagenden Unternehmens aus. Der Grund liegt darin, dass bei-

tragsdefinierte Zusagen zwangsläufig mit einem Mittelabfluss beim Arbeitgeber

einhergehen, während bei leistungsdefinierten Zusagen zwei Möglichkeiten

bestehen: Zum einen können die Mittel intern im Unternehmen über Pensions-

rückstellungen angesammelt werden. Zum anderen kann die Ansammlung außer-

halb des Unternehmens, z.B. in einem Pensionsfonds, erfolgen.

Die Analyse der

Auswirkungen von Pensionszusagen auf die Finanzlage eines Unternehmens

erfolgt später unter Berücksichtigung der Rechnungslegungsnormen von HGB

bzw. IAS/IFRS in Kapitel 3.2.4. An dieser Stelle ist festzuhalten, dass die vorlie-

gende Arbeit keine beitragsdefinierten Zusagen behandelt, weil diese lediglich zu

einer einfachen Aufwandsbuchung führen.

Periodisierungskonzepte kommen

dann gar nicht zur Anwendung.

An der Durchführung einer betrieblichen Altersversorgungsmaßnahme ist jedoch

nicht immer nur der Arbeitgeber beteiligt. Auch der Arbeitnehmer kann dazu

beitragen, indem er auf einen Teil seines normalen Gehalts zugunsten einer späte-

ren Pensionsleistung ob nun als Rente oder als Einmalzahlung verzichtet.

Dieser Verzicht wird als sog. Entgeltumwandlung bezeichnet. Sie erlaubt es,

Pensionszusagen nicht als einseitiges ,,Geschenk" des Arbeitgebers, sondern

lediglich als Lohn- oder Gehaltssubstitut anzusehen.

Vgl. Pellens/Fülbier/Gassen (2006), S. 426.

Vgl. Mühlberger/Schwinger (2006), S. 13 f.

Vgl. Drukarczyk/Ebinger/Schüler (2005), S. 238.

Durch den Verzicht des Arbeitnehmers kommt es zu einem Kreditverhältnis

zwischen ihm und dem Arbeitgeber.

Da die Kompensation für den heutigen

Entgeltverzicht erst in der Zukunft erfolgt, wird sich der Arbeitnehmer nur dann

dazu entschließen, wenn er sich ökonomisch nicht schlechter stellt. Es muss also

Wertgleichheit zwischen den beiden Alternativen einer sofortigen Lohn- und einer

späteren Pensionszahlung herrschen. Da die Besteuerung von Altersbezügen meist

anders gestaltet ist als jene von Löhnen und Gehältern, muss bei der Herstellung

von Wertgleichheit neben einem Zins als Ausdruck für den Zeitwert auch die

Besteuerung Berücksichtigung finden.

Ein entsprechendes Kalkül, dass eine aus

Arbeitnehmersicht mindestens neutrale Pensionsleistung bestimmbar macht, soll

hier nicht behandelt werden. Es sei an dieser Stelle auf entsprechende Literatur

verwiesen.

Zu erwähnen ist aber noch, dass eine Entgeltumwandlung eine

Möglichkeit zur Finanzierung von betrieblicher Altersversorgung darstellt. So ist

der Extremfall denkbar, dass Pensionszusagen vollständig durch den Gehaltsver-

zicht der jeweils begünstigten Arbeitnehmer finanziert werden. Ein dabei auftre-

tender Steuervorteil des Unternehmens wäre prinzipiell zwischen Arbeitnehmer

und Arbeitgeber frei verhandelbar.

Festzuhalten bleibt, dass für Pensionszusagen verschiedenste Durchführungswege

und Ausgestaltungsformen denkbar sind. Die Entscheidung für eine davon hängt

von einer Vielzahl von Faktoren ab. Neben arbeits-, steuer- und handelsrechtli-

chen Regelungen spielt auch die Finanzierung eine Rolle. Da sie lediglich den

Arbeitnehmer belastet, bietet sich unter diesem Gesichtspunkt aus Unternehmens-

sicht die Entgeltumwandlung an.

2.2

Die wirtschaftliche Lage eines Unternehmens

2.2.1 Begriff und Ausprägungen Erfolg, Vermögen, Finanzen

Der Begriff der ,,wirtschaftlichen Lage" eines Unternehmens taucht zunächst im

Zusammenhang mit der externen Rechnungslegung auf. So verlangt das HGB für

Vgl. hierzu Kapitel 3.1.

Vgl. Dirrigl (1997), S. 56.

Vgl. z.B. die Arbeit von Drukarczyk/Ebinger/Schüler (2005), die auch Auswirkungen der

Sozialversicherungsbeiträge

berücksichtigt.

Vgl. Dirrigl (1997), S. 57.

Kapitalgesellschaften und Konzerne, dass der von diesen aufzustellende Lagebe-

richt ,,ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild" von Geschäftsver-

lauf, -ergebnis und der Lage des Unternehmens vermittelt.

Ähnliches fordert das

Rahmenkonzept der IAS/IFRS für den Jahresabschluss.

Auch jeder andere

ordentliche Kaufmann muss gemäß HGB seine Bücher so führen, dass ein sach-

verständiger Dritter sich über die Lage des Unternehmens informieren kann.

Die

wirtschaftliche Lage scheint also ein zentrales Thema der Rechnungslegung zu

sein. Zu fragen ist nun zunächst, was unter der wirtschaftlichen Lage zu verstehen

ist. In der Literatur ist eine Aufspaltung des Begriffs auf drei Teilbereiche üblich,

von denen jeder eine bestimmte Ausprägung des Oberbegriffs der wirtschaftlichen

Lage darstellt. Es wird unterschieden zwischen der Erfolgslage, der Vermögens-

lage und der Finanzlage.

Die Erfolgslage als erster Teilbereich beschreibt die Fähigkeit eines Unterneh-

mens, Erträge zu erwirtschaften, die die dabei entstehenden Aufwendungen exakt

decken oder übersteigen. Typische Messgröße zur Beurteilung der Erfolgslage ist

der Periodenerfolg. Ein möglichst hoher Periodenerfolg in einer jeweiligen Be-

richtsperiode wird dabei als optimal unterstellt. Seine Feststellung erfolgt im

externen Rechnungswesen mithilfe der Gewinn- und Verlustrechnung, im inter-

nen Rechnungswesen dagegen mittels der Kosten- und Leistungsrechnung.

Den

zweiten Teilbereich der wirtschaftlichen Lage bildet die Vermögenslage. Die

Vermögenslage umfasst die Veränderung des Vermögensbestandes im Lauf einer

Berichtsperiode. Der Anfangs- und der Endbestand des gesamten Vermögens

werden verglichen und eine Steigerung des Bestands vom Unternehmen als posi-

tiv angesehen. Zunächst muss aber hinsichtlich des Vermögensbegriffs selbst

differenziert werden zwischen dem Bruttovermögen, das dem Wert aller Aktiva

eines Unternehmens entspricht, und dem Nettovermögen, das dem Saldo aus

Aktiva und Fremdkapital entspricht und daher gleich dem Eigenkapital ist. In

beiden Fällen kann der Wert des Vermögens auf zwei Arten gemessen werden,

entweder mittels Gesamt- oder mittels Einzelbewertung. Die Gesamtbewertung

nimmt dabei eine Bewertung der zukünftig erwarteten Erträge vor und liefert so

Vgl. HGB, §§ 289 I, 315 I.

Vgl. Pellens/Fülbier/Gassen (2006), S. 106.

Vgl. HGB, § 238 I.

Vgl. Coenenberg (1986), S. 155.

Vgl. Rückle (1986), S. 171 und Coenenberg (2003), S. 581.

den Wert des Effektivvermögens, während die Einzelbewertung einer bilanziellen

Bewertung entspricht. Zwar ist die Effektivvermögensbewertung für die Jahresab-

schlussadressaten von größerem Interesse, aber im Rahmen der o.g. handelsrecht-

lichen Rechnungslegungsnormen kann eine solche Bewertung nicht stattfinden.

Dies liegt an den Jahresabschlussinstrumenten Buchführung und Bilanz. Sie

ermöglichen lediglich eine Bilanzvermögensbewertung, können aber immerhin

Hinweise auf eine wesentliche Änderung des Effektivvermögens geben.

Die

Finanzlage bildet schließlich den dritten Teilbereich. Sie bezieht sich auf die

Liquidität eines Unternehmens, also den Bestand an Zahlungsmitteln. Beeinflusst

wird dieser durch Ein- und Auszahlungen. Demnach beschreibt die Finanzlage die

Fähigkeit eines Unternehmens, seine Auszahlungen durch Einzahlungen zumin-

dest zu decken.

Angestrebt werden positive Einzahlungsüberschüsse. Beurteilt

werden kann die Finanzlage typischerweise mithilfe der Kapitalflussrechnung.

Die bisherigen Ausführungen beschränkten sich auf eine einzelne Berichtsperiode.

Diese einperiodische Sichtweise ist aber zu statisch und vernachlässigt, dass

Unternehmen in einer dynamischen Umwelt agieren. Deshalb kann die wirtschaft-

liche Lage eines Unternehmens nur dann zutreffend wiedergegeben werden, wenn

auch zukünftige Entwicklungen Berücksichtigung finden, hängt doch die Lage

eines Unternehmens stark von seiner künftigen Leistungsfähigkeit ab.

Im Rah-

men der Erfolgslage sind also auch jene Erfolgspotentiale zu erfassen, die für

positive Periodenerfolge in der Zukunft sorgen werden.

Es ist außerdem zu beachten, dass zwischen den einzelnen Teilbereichen der

wirtschaftlichen Lage nicht unerhebliche Interdependenzen bestehen. So geht eine

steigende Liquidität als Ausdruck der finanziellen Lage häufig mit einer Reihe

hoher Periodenerfolge einher. Auch die Vermögenslage ist mit den Periodenerfol-

gen verknüpft. Im System der doppelten Buchhaltung zeigen sich Periodenerfolge

nicht nur in der Erfolgsrechnung, sondern auch in der Bilanz. Werden nämlich

positive Periodenerfolge nicht ausgeschüttet, so erhöht sich c.p. das Eigenkapi-

tal,

das, wie erwähnt, dem Nettovermögen entspricht. Gemäß dem Lücke-

Vgl. zu diesen Ausführungen Moxter (1986), S. 346-349.

Vgl. Rückle (1986), S. 174.

Vgl. Leffson (1984), S. 37, Tz. 66.

Vgl. Busse von Colbe/Brotte (1998), S. 135 und Coenenberg (1986), S. 160 f.

Vgl. Wöhe/Bilstein (2002), S. 351 und Küting (2006), S. 1442.

Theorem besteht ein weiterer Zusammenhang zwischen Nettovermögen und

Periodenerfolgen: Eine Berücksichtigung von kalkulatorischen Zinsen bei den

Erfolgen und anschließende Diskontierung liefert hier den Marktwert des Eigen-

kapitals.

Darüber hinaus sind zur Bestimmung von Rentabilitätskennzahlen wie

ROCE (Return On Capital Employed) Informationen über Erfolg und Vermögen

nötig.

Auch Vermögen und Finanzen sind miteinander verbunden. Langfristig negative

Zahlungsströme werden zu einer Aufzehrung des Vermögens führen. Umgekehrt

führt eine Erhöhung des Eigenkapitals nicht nur zu einem höheren Nettovermögen,

sondern sofern die Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen durchgeführt wird

auch zu einer verbesserten Liquidität. Diese Interdependenzen lassen eine isolierte

Beurteilung lediglich einzelner der genannten Teilbereiche nicht sinnvoll erschei-

nen. Vielmehr müssen jeweils alle drei Teilbereiche gemeinsam betrachtet werden,

um ein aufschlussreiches Bild der wirtschaftlichen Lage eines Unternehmens

gewinnen zu können. Hierbei kommt aber insbesondere der Erfolgslage eine

zentrale Stellung zu.

Bei den bisherigen Ausführungen zur wirtschaftlichen Lage wurde als Ausgangs-

und Bezugspunkt das externe Rechnungswesen gewählt. Doch auch für das inter-

ne Rechnungswesen, vor allem das Controlling, ist die wirtschaftliche Lage von

Relevanz.

2.2.2 Bedeutung für das Controlling

Unter Controlling wird die ,,ergebnisorientierte Steuerung eines Unternehmens

oder eines Konzerns durch Planung, Kontrolle und Information"

verstanden.

Insbesondere das eher kurzfristig ausgerichtete operative Controlling ist stark

ergebnisorientiert und daher an Informationen über die Erfolgslage interessiert.

Neben dem Ergebniscontrolling

sind aber auch andere Teilbereiche des Control-

Vgl. Kahle (2003), S. 776.

Vgl. Coenenberg (2003), S. 586 f.

Solaro (1998), S. 169.

Vgl. Dirrigl (1998a), S. 433 und Joos-Sachse (2001), S. 10.

Vgl. zu einer Abgrenzung des Begriffs ,,Ergebniscontrolling" Männel (1998), S. 234.

lings zumindest mittelbar auf Informationen über die Lage des Unternehmens

angewiesen. Es lassen sich drei interdependente Bereiche unterscheiden:

Der erste Bereich ist die Steuerung. Sie ist eine der Kernaufgaben des Control-

lings und dient der Koordination dezentraler Entscheidungen,

die typischerweise

mit Principal-Agent-Problemen einhergehen. Um dieses Ziel zu erreichen, werden

daher Anreizsysteme eingesetzt, die bestimmten Kriterien genügen müssen, um

optimale Ergebnisse zu liefen. Zu diesen unter Oberbegriffen wie ,,Anreizverträg-

lichkeit" oder ,,Anreizkompatibilität" subsumierten Kriterien gehören Zielkon-

gruenz und Objektivität ebenso wie Manipulationsfreiheit, das Verhaltenssteue-

rungsprinzip, Controllability und eine relative Erfolgsmessung.

Interessant

hinsichtlich des Bezugs zur wirtschaftlichen Lage sind aber vor allem die im

Rahmen von Anreizsystemen eingesetzten Instrumente. Hier sind neben dem

Periodenerfolg selbst in erster Linie wertorientierte Performancekennzahlen wie

EVA (Economic Value Added), EEI (Earned Economic Income, auch als relatives

Beitragsverfahren bekannt

) oder CVA (Cash Value Added) zu nennen.

Diese Kennzahlensysteme sind zum einen über eine Erfolgsgröße, zum anderen

über eine Kapitaleinsatzgröße

mit der wirtschaftlichen Lage eines Unternehmens

verknüpft. Die Kapitaleinsatzgröße wird dabei zur Bestimmung der Kapitalkosten

benötigt. Ohne zu stark auf Details der einzelnen Kennzahlen eingehen zu wol-

len,

sei erwähnt, dass der Kapitaleinsatz anhand verschiedener Methoden ge-

messen werden kann. Neben dem noch nicht amortisierten Kapital (EEI) oder der

fortgeschriebenen Bruttoinvestitionsbasis (CVA) ist auch der jeweils aktuelle

Buchwert des Vermögens (EVA) denkbar. Letzteres bewirkt eine direkte Verbin-

dung zwischen der Vermögenslage und dem Kennzahlensystem EVA.

Der zweite Bereich umfasst die Beeinflussung der Fremdkapitalkosten. Hier ist

also in gewisser Weise ebenfalls der Steuerungsaspekt angesprochen. Die Fremd-

kapitalkosten eines Unternehmens sind auch für den zuvor erläuterten Bereich

relevant, da sie zur Bestimmung eines gewichteten Kapitalkostensatzes (Weighted

Vgl. Wagenhofer (2006), S. 15.

Vgl. zu diesen Kriterien Kahle (2003), S. 775 und Weißenberger (2005), S. 14 f.

Vgl. Baldenius/Fuhrmann/Reichelstein (1999), S. 59.

Vgl. zu den verschiedenen Kapitaleinsatzgrößen die Übersicht bei Dirrigl (1998b), S. 571.

Vgl. hierzu die Arbeiten von Crasselt/Pellens/Schremper (2000) oder Henselmann (2001).

Average Cost Of Capital, kurz: WACC)

benötigt werden. Auch die den Eigen-

kapitalgebern zur Verfügung stehenden Zahlungsströme, die im Rahmen des

Ertragswertverfahrens bei Unternehmensbewertungen genutzt werden, werden

durch die Zinszahlungen für Fremdkapital beeinflusst.

Diese Zinszahlungen hängen zu einem wesentlichen Teil von der Bonität des

Schuldners ab. Potentielle Fremdkapitalgeber werden einerseits ihre Entscheidung

über eine Kreditvergabe von eben dieser Bonität abhängig machen, andererseits

aber auch ihre Renditeforderung. Denn diese wird vom finanziellen Risiko des

Schuldners beeinflusst. Eine Möglichkeit für Fremdkapitalgeber, sich Informatio-

nen über die Bonität eines Unternehmens zu beschaffen, stellen externe Ratings

dar. Sie werden regelmäßig von darauf spezialisierten Agenturen erstellt, beson-

ders für börsennotierte Gesellschaften. Das Rating selbst soll den (Fremd-)

Kapitalmarkt über die Erfolgs- und Risikofaktoren des Unternehmens und damit

über die Ausfallwahrscheinlichkeit des Investments

informieren. Dabei werden

neben finanziellen und leistungswirtschaftlichen auch ,,weiche" Faktoren wie

Kundenzufriedenheit und Managementqualität berücksichtigt Es zeigt somit in

komprimierter Form die Fähigkeit des Unternehmens, seinen Zins- und Tilgungs-

verpflichtungen nachzukommen.

Damit knüpfen externe Ratings stets an die Finanzlage von Unternehmen an und

werden von dieser beeinflusst. Da die Bonität als Zielgröße des Ratings aber auch

von der Vermögensstruktur besser: von der Struktur der Fristigkeit und Liqui-

dierbarkeit des Vermögens abhängt, spielt auch die Vermögenslage eine gewis-

se Rolle. Aufgrund der aufgezeigten Interdependenzen zwischen Finanz-, Vermö-

gens- und Erfolgslage kann sich auch letztere auf das Rating auswirken. Dies

bedeutet, dass die Fremdkapitalkosten ebenfalls zumindest indirekt von allen

Teilbereichen der wirtschaftlichen Lage abhängen.

Vgl. zur Konzeption des WACC z.B. Lachnit/Müller (2002), S. 2554 f.

Vgl. zu einer Definition des Begriffs ,,externes Rating" Everling/Heinke (2001), Sp. 1755-

1757.

Investment im Sinne einer Fremdkapitalgewährung, z.B. über festverzinsliche Industrieanlei-

hen.

Vgl. Weber/Müller/Sorg (2004), S. 9-11 sowie Gohdes/Meier (2003), S. 1378.

Die Unternehmensbewertung

bildet den dritten Bereich. Hier kommt dem Cont-

rolling die Aufgabe zu, einerseits Planungen hinsichtlich der zu erwartenden

Zahlungsüberschüsse, andererseits die Bestimmung des relevanten Kalkulations-

zinses durchzuführen. Ausgangsbasis für die Ermittlung der Einzahlungsüber-

schüsse ist bei deren indirekter Ermittlung

der Periodengewinn. Dieser muss

nicht unbedingt in Form des handelsrechtlichen Jahresüberschusses vorliegen,

auch Pro-Forma-Größen wie EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) sind

möglich. Je nach gewähltem Bewertungskalkül

wird der zur Diskontierung

erforderliche Zinssatz von den Fremdkapitalkosten beeinflusst. Insbesondere auf

den zu den DCF (Discounted Cash Flow) -Verfahren gehörenden WACC-Ansatz

trifft dies zu. Unabhängig vom gewählten Kalkül muss jedoch für die Bestim-

mung des Eigenkapitalwerts das Fremdkapital berücksichtigt werden. Beim

Ertragswertverfahren geschieht dies über die geleisteten Zinszahlungen bei den

Einzahlungsüberschüssen, während Adjusted-Present-Value- und WACC-Ansatz

jeweils den Buchwert des Fremdkapitals in die Berechnung einbeziehen. Die

Höhe der Zahlungen an Fremdkapitalgeber bzw. die von ihnen geforderte Verzin-

sung beeinflussen also den Wert des Eigenkapitals. Wie gezeigt wurde, hängen

aber die Fremdkapitalkosten über Ratings wiederum von der wirtschaftlichen

Lage ab.

Die bereits erwähnten wertorientierten Kennzahlen sollen konzeptionell eine

Steigerung des Unternehmenswerts in einer Periode messen.

Da sie aus diesem

Grund eine kalkulatorische Verzinsung der Kapitaleinsatzgröße vorsehen, spielen

auch hier die Kosten des Fremdkapitals und damit Ratings eine Rolle. Diese drei

Bereiche des Controllings sind also interdependent und werden von den verschie-

denen Teilbereichen der wirtschaftlichen Lage beeinflusst.

Damit ist es auch für das Controlling von großer Bedeutung, richtige Kenntnis

von der aktuellen wirtschaftlichen Lage des eigenen Unternehmens zu haben.

Besonders deutlich wird dies bei nach IAS/IFRS aufgestellten Abschlüssen. Diese

Vgl. zur Technik der Unternehmensbewertung z.B. Drukarzcyk (2003), Mandl/Rabel (1997)

oder Henselmann/Kniest (2002).

Vgl. zur indirekten Ermittlung des Cashflows Pellens/Fülbier/Gassen (2006), S. 181 ff. und

Wöhe/Bilstein (2002), S. 25-27.

Es können DCF- und Ertragswertmethode unterschieden werden.

Vgl. Lachnit/Müller (2002), S. 2553.

Details

Seiten
Erscheinungsform: Originalausgabe
Jahr: 2006
ISBN (eBook): 9783836603416
DOI: 10.3239/9783836603416
Dateigröße: 569 KB
Sprache: Deutsch
Institution / Hochschule: Ruhr-Universität Bochum – Wirtschaftswissenschaft
Erscheinungsdatum: 2007 (Mai)
Note: 1,7
Schlagworte: betriebliche altersversorgung rechnungslegung pensionsrückstellung controlling

Autor

Christian Sasse (Autor:in)