Korporativnoje Upravlenije v Rossii
Corporate Governance in Russland
©2007
Diplomarbeit
149 Seiten
Zusammenfassung
Inhaltsangabe:Abstract:
Dannaja rabota posvjacena teme «Korporativnoe upravlenie (KU) v Rossii», i faktoram, opredeljajucim ego. Ja vybral etu temu, potomu cto pri sovremennom roste rossijskoj ekonomiki problematika KU stanovitsja vse bolee ostroj i vyzyvaet boloj interes sredi rossijskich i inostrannych ucenych.
Zapadnye eksperty casto otricajut, cto KU v Rossii sootvetstvuet naim standartam. A rossijskie specialisty, opisyvajucie rossijskoe KU, k soaleniju, casto libo ne imejut obektivnogo vzgljada na problemy i nedostatki v Rossii, libo terjajutsja v podrobnom opisanii amerikanskich idealov, ne imejucich nikakogo otnoenija k rossijskoj realnosti.
Korporativnoe upravlenie eto otraenie imenno ekonomiceskoj realnosti vnutri strany. Ono javljaetsja rezultatom mnogich faktorov, vkljucajucich v sebja istoriju strany, tradicii, politiceskie uslovija i mnogie inye certy nacii. Poetomu po KU mono sudit o kulture strany i naoborot. Effektivnost KU blizko svjazana s ekonomiceskimi uspechami i, sledovatelno, s razvitiem strany voobce.
Cto kasaetsja effektivnosti KU, to v zapadnoj naucnoj literature cace vsego govoritsja o sistemach KU v Soedinennych tatach Ameriki i Germanii. V etich dvuch stranach sucestvujut dovolno cetko opredelennye sistemy KU, i ekonomiceskij rost etich stran za poslednie 50 let podtverdaet ich effektivnost. Poetomu eti dve sistemy KU scitajutsja osnovnymi tipami KU, s kotorymi obycno sravnivajut drugie strany.
V Rossii sistema KU poka ne sovsem sloilas. Esli v SA i Germanii KU kodificirovano v zakonach, pravilach ili v kakom-to podsoznatelnom vzaimoponimanii medu gradanami, to v Rossii ono ece ocen burno razvivaetsja. Nacalom obsudenija problem, svjazannych s KU stala privatizacija v nacale 1990-ch godov, v chode kotoroj rossijskoe pravitelstvo staralos kopirovat uspenye zapadnyesistemy (v osnovnom, amerikanskuju). Segodnja dovolno tocno mono skazat, cto eta popytka ne udalas. Problema, po moemu mneniju, byla v tom, cto gosudarstvo ne sumelo (ili ne zachotelo?) obespecit stabilnost i normy prava v strane, perechodivej s sovetskogo zastoja v novuju kapitalisticeskuju realnost.
V ramkach etoj raboty nas osobenno interesuet, pocemu Rossii ne udalos zaimstvovat zapadnye sistemy KU. Ja vydvigaju tezis, cto otsutstvie stabilnosti v 1990-ch gg. privelo k pojavleniju osobennych struktur, kotorye ne otraajut sovremennuju rynocnuju ekonomiku, a prosto byli nuny kak zacita ot chaosa […]
Dannaja rabota posvjacena teme «Korporativnoe upravlenie (KU) v Rossii», i faktoram, opredeljajucim ego. Ja vybral etu temu, potomu cto pri sovremennom roste rossijskoj ekonomiki problematika KU stanovitsja vse bolee ostroj i vyzyvaet boloj interes sredi rossijskich i inostrannych ucenych.
Zapadnye eksperty casto otricajut, cto KU v Rossii sootvetstvuet naim standartam. A rossijskie specialisty, opisyvajucie rossijskoe KU, k soaleniju, casto libo ne imejut obektivnogo vzgljada na problemy i nedostatki v Rossii, libo terjajutsja v podrobnom opisanii amerikanskich idealov, ne imejucich nikakogo otnoenija k rossijskoj realnosti.
Korporativnoe upravlenie eto otraenie imenno ekonomiceskoj realnosti vnutri strany. Ono javljaetsja rezultatom mnogich faktorov, vkljucajucich v sebja istoriju strany, tradicii, politiceskie uslovija i mnogie inye certy nacii. Poetomu po KU mono sudit o kulture strany i naoborot. Effektivnost KU blizko svjazana s ekonomiceskimi uspechami i, sledovatelno, s razvitiem strany voobce.
Cto kasaetsja effektivnosti KU, to v zapadnoj naucnoj literature cace vsego govoritsja o sistemach KU v Soedinennych tatach Ameriki i Germanii. V etich dvuch stranach sucestvujut dovolno cetko opredelennye sistemy KU, i ekonomiceskij rost etich stran za poslednie 50 let podtverdaet ich effektivnost. Poetomu eti dve sistemy KU scitajutsja osnovnymi tipami KU, s kotorymi obycno sravnivajut drugie strany.
V Rossii sistema KU poka ne sovsem sloilas. Esli v SA i Germanii KU kodificirovano v zakonach, pravilach ili v kakom-to podsoznatelnom vzaimoponimanii medu gradanami, to v Rossii ono ece ocen burno razvivaetsja. Nacalom obsudenija problem, svjazannych s KU stala privatizacija v nacale 1990-ch godov, v chode kotoroj rossijskoe pravitelstvo staralos kopirovat uspenye zapadnyesistemy (v osnovnom, amerikanskuju). Segodnja dovolno tocno mono skazat, cto eta popytka ne udalas. Problema, po moemu mneniju, byla v tom, cto gosudarstvo ne sumelo (ili ne zachotelo?) obespecit stabilnost i normy prava v strane, perechodivej s sovetskogo zastoja v novuju kapitalisticeskuju realnost.
V ramkach etoj raboty nas osobenno interesuet, pocemu Rossii ne udalos zaimstvovat zapadnye sistemy KU. Ja vydvigaju tezis, cto otsutstvie stabilnosti v 1990-ch gg. privelo k pojavleniju osobennych struktur, kotorye ne otraajut sovremennuju rynocnuju ekonomiku, a prosto byli nuny kak zacita ot chaosa […]
Leseprobe
Inhaltsverzeichnis
Stefan Anderl
Korporativnoje Upravlenije v Rossii
Corporate Governance in Russland
ISBN: 978-3-8366-1476-4
Druck Diplomica® Verlag GmbH, Hamburg, 2008
Zugl. Wirtschaftsuniversität Wien, Wien, Österreich, Diplomarbeit, 2007
Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt. Die dadurch begründeten Rechte,
insbesondere die der Übersetzung, des Nachdrucks, des Vortrags, der Entnahme von
Abbildungen und Tabellen, der Funksendung, der Mikroverfilmung oder der
Vervielfältigung auf anderen Wegen und der Speicherung in Datenverarbeitungsanlagen,
bleiben, auch bei nur auszugsweiser Verwertung, vorbehalten. Eine Vervielfältigung
dieses Werkes oder von Teilen dieses Werkes ist auch im Einzelfall nur in den Grenzen
der gesetzlichen Bestimmungen des Urheberrechtsgesetzes der Bundesrepublik
Deutschland in der jeweils geltenden Fassung zulässig. Sie ist grundsätzlich
vergütungspflichtig. Zuwiderhandlungen unterliegen den Strafbestimmungen des
Urheberrechtes.
Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in
diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme,
dass solche Namen im Sinne der Warenzeichen- und Markenschutz-Gesetzgebung als frei
zu betrachten wären und daher von jedermann benutzt werden dürften.
Die Informationen in diesem Werk wurden mit Sorgfalt erarbeitet. Dennoch können
Fehler nicht vollständig ausgeschlossen werden und der Verlag, die Autoren oder
Übersetzer übernehmen keine juristische Verantwortung oder irgendeine Haftung für evtl.
verbliebene fehlerhafte Angaben und deren Folgen.
© Diplomica Verlag GmbH
http://www.diplomica.de, Hamburg 2008
Printed in Germany
3
1.
... 8
2.
...11
2.1.
...11
2.2.
- ...16
2.3.
...19
2.3.1.
...19
2.3.2.
...26
2.3.3.
...29
2.4.
...35
3.
...38
3.1.
...38
3.2.
...52
3.3.
...59
3.4.
...62
4.
...65
4.1.
...65
4.2.
...83
4.3.
... 101
4.4.
... 104
4.5.
.. 106
5.
... 108
5.1.
... 108
5.2.
... 110
5.3.
... 118
5.4.
... 135
6.
... 137
... 138
4
1.
... 8
2.
...11
2.1.
«
»...11
2.1.1.
...11
2.1.1.1.
...11
2.1.1.2.
Shareholder Value ...12
2.1.1.3.
Stakeholder Value ...13
2.1.1.4.
...14
2.1.2.
...15
2.2.
- ...16
2.2.1.
...16
2.2.2.
- ...17
2.3.
...19
2.3.1.
...19
2.3.1.1.
«Voice»...19
2.3.1.2.
«Exit» ...21
2.3.1.3.
...22
2.3.1.4.
...22
2.3.1.5.
...22
2.3.1.6.
...23
2.3.1.7.
...24
2.3.1.8.
...24
2.3.2.
...26
2.3.2.1.
...26
2.3.2.2.
...27
2.3.2.3.
...27
2.3.2.4.
...28
2.3.2.5.
...28
2.3.3.
...29
2.3.3.1.
...30
2.3.3.1.1.
...30
2.3.3.1.2.
...31
2.3.3.2.
...31
2.3.3.3.
...33
2.3.3.4.
...33
2.4.
...35
3.
...38
5
3.1.
...38
3.1.1.
...38
3.1.1.1.
...40
3.1.1.2.
...42
3.1.2.
...44
3.1.3.
...49
3.1.4.
...50
3.2.
...52
3.2.1.
«Voice»...52
3.2.2.
«Exit» ...52
3.2.3.
...54
3.2.4.
...54
3.2.5.
...55
3.2.6.
...56
3.2.7.
...56
3.2.8.
...58
3.3.
...59
3.3.1.
...59
3.3.2.
...60
3.3.3.
...60
3.3.4.
...61
3.4.
...62
4.
...65
4.1.
...65
4.1.1.
...65
4.1.1.1.
...66
4.1.1.2.
...71
4.1.2.
...72
4.1.3.
...80
4.1.4.
...82
4.2.
...83
4.2.1.
«Voice»...83
4.2.2.
«Exit» ...86
4.2.3.
...88
4.2.4.
...89
4.2.5.
...91
4.2.6.
...92
4.2.7.
...94
4.2.8.
... 100
4.3.
... 101
6
4.3.1.
... 101
4.3.2.
... 102
4.3.3.
... 102
4.3.4.
... 103
4.4.
... 104
4.5.
.. 106
5.
... 108
5.1.
... 108
5.2.
... 110
5.2.1.
... 110
5.2.1.1.
... 110
5.2.1.2.
... 115
5.2.2.
... 116
5.3.
... 118
5.3.1.
... 119
5.3.1.1.
... 119
5.3.1.2.
... 121
5.3.2.
... 125
5.3.2.1.
... 125
5.3.2.2.
... 129
5.3.3.
... 134
5.4.
... 135
6.
... 137
... 138
... 138
... 140
7
1 - ...15
2 - ...37
3 - ...41
4 - ...43
5 - ...43
6 - , ...46
7 - , ...46
8 - ...66
9 - ...67
10 - ...68
11 -
...68
12 -
...74
13 - ... 127
1 - ...39
2 - 1970-1994 ...39
3 - ...42
4 - ...48
5 - ...63
6 - ...65
7 - ...69
8 -
...73
9 -
...75
10 - ...95
11 - 70
...99
12 - ... 105
8
1.
« ()
», , . ,
.
,
. ,
, ,
,
,
.
1
.
, ,
,
.
.
, ,
.
,
.
,
50 .
1
(2007: 7): «
[]
».
9
,
.
2
.
, -
,
. ,
1990- ,
( , ).
, . ,
, , ( ?)
,
.
,
. ,
1990- .
, ,
. :
?
,
:
« »,
2
.
: 1)
; 2)
, , .
10
,
.
.
.
,
-. , ,
.
11
2.
2.1.
«
»
( ) «Corporate Governance»,
« », .
. ,
,
. , ,
.
2.1.1.
:
. ,
,
.
.
2.1.1.1.
,
. ,
, ,
:
«The term corporate governance refers to institutional practices designed
to get optimal performance out of managers» (Yafeh 2000: 74).
«Bei Corporate Governance geht es um die internen Instrumente, mit
denen Unternehmen geleitet und kontrolliert werden» (OECD 1999: 7).
,
.
12
2.1.1.2.
Shareholder Value
-,
,
:
«Economists use the term governance ... to cover all the mechanisms by
which managers are led to act in the interests of the corporation's owners »
(Brealey Meyers 2000: 976).
«Corporate governance deals with the agency problem: the separation of
management and finance. The fundamental question of corpo rate governance
is how to assure financiers that they get a return on their financial
invest ment» (Shleifer Vishny 1997: 773).
«
,
»
( 2002: 201).
. ,
.
,
,
(Witt 2002: 41).
, 1990- .
(. Bernhard/Witt 1999).
;
,
. « -»
(. 2.2). ,
.
( ),
, (Becht, Bolton
Röell 2003: 4).
13
«Shareholder Value». ,
,
. ,
3
,
.
(Witt 2002: 46).
(,
..),
.
, ; ,
, ,
(= ; Witt 2002: 46-47).
2.1.1.3.
Stakeholder Value
,
,
:
«[Corporate Governance is] the set of institutions ... which determine the
distribution, among the various people who have dealings with or work in a
corporation, of the power (a) to determine what the corporation or its agents
do, and (b) who profits from the value added by its activities» (Dore 2005:
437).
«Eine zentrale Aufgabe der Corporate Governance besteht darin, eine
Kontrolle
der
Unternehmensleitung
durch
die
verschiedenen
3
.
, ,
,
. , .
14
Interessensgruppen der Unternehmens (Stakeholder) zu ermöglichen » (Witt
2002: 41).
«[]
...,
...
» ( 2004: 12).
,
, .
«Stakeholder»
4
, , .
, ,
,
(Witt 2002: 42).
2.2.2.
«stakeholder
value»
.
2.1.1.4.
,
, / .
, , , -
.
,
,
, ..,
4
, , .
ABBYY LingVo 12 « »
« ».
15
.
«
,
» ( et al. 2004: 34).
«
,
» (
2007: 7).
Bernard Black (Black 2001; Black, Love Rachinsky 2006)
. 1
( ) .
1 - (, )
( , ).
: Black, Love Rachinsky (2006: 370).
2.1.2.
, .
Standard & Poor's, ,
16
.
, ,
.
, Standard & Poor's ,
,
. ,
(, ,
..), ( ,
..) (Standard & Poor's 2002).
,
.
2.1: ...
.
.
.
2.2.
-
- , ()
() -
, (Jensen Meckling
1976: 308). ,
(« »), ,
, .
-
.
2.2.1.
- :
.
17
.
( , , , , ,
..)
.
« »
, .
. ,
-
, (. Göbel 2002: 100; Ewert Wagenhofer
2005: 406-407).
,
. ,
, .
(Göbel 2002: 100). : ,
, «» ,
, ,
,
.
, ,
, ,
,
. , - ,
,
(Ewert Wagenhofer 2005: 409).
2.2.2.
-
-:
(hidden characterictics), (hidden
18
action moral hazard I), (hidden information
moral hazard II) (hidden intention).
« »
.
(adverse selection). , ,
(Göbel
2002: 102).
, ,
,
.
,
, , , (shirking)
(,
..; Göbel 2002: 102).
: ,
, -
(Göbel 2002: 102).
,
.
, (hold-up; Göbel 2002: 102).
2.2: ...
-.
, ()
: ,
.
19
2.3.
, ,
.
, -
. : -
, , ,
-,
( ,
).
-,
(Stakeholder).
,
,
, , Stakeholder Value,
, .
5
-,
,
. «»
.
2.3.1.
,
.
2.3.1.1.
«Voice»
Hirschmann (1970) ,
. «Voice»,
.
( ),
5
, , - Witt (2002),
. Gerster (2005), ,
, 46
.
20
.
. ,
.
, ,
, ,
, (Witt 2002: 47-
48).
, ,
, .
(
),
.
.
, ,
, .
, ,
(Witt 2002: 47-48).
, , .
,
.
,
,
.
(
), ,
(. Black 1997).
.
(. Lehmann/Weigand 2000; Witt 2002: 47-48).
21
2.3.1.2.
«Exit»
,
. ,
,
()
() . ,
, ,
, .
Hirschmann (1970),
«Exit». ,
.
, .
«» ,
- «»
,
( ,
).
, (Witt 2002: 48-
49). ,
,
, (
2002: 58).
Jensen (1986: 324),
,
, ,
,
. ,
, .
. ,
,
22
(Jensen/Meckling
1976: 339-342; Witt 2002: 49).
2.3.1.3.
. ,
,
, ,
. ()
,
. -
,
.
; , - ,
. ,
, ,
. (Hart 1983; Schmidt 1997; Witt
2002: 49-50).
2.3.1.4.
.
,
.
( , ) .
,
.
,
(Witt 2002:
50-51).
2.3.1.5.
-
(. 2.2). ,
23
, ,
,
-.
,
.
.
( )
(; .
International Accounting Standards - IAS).
(Pellens/Tomaszewski 1999).
.
, , .
, , -
, .
, (
) .
, (= )
(Witt 2002: 51).
2.3.1.6.
,
.
,
24
. ,
.
,
. ,
(Witt 2002: 52).
2.3.1.7.
,
.
, .
, , «»
(,
).
( ),
, .
,
-. ,
- , .
,
.
(Bernhardt/Witt 1999; Witt 2002: 52-
53).
2.3.1.8.
-
. ,
25
() (,
..). , , ,
.
.
.
.
,
(Bernhardt/Witt
1997: 87-88):
,
,
,
,
.
,
, , .
, .
. ,
. , -
,
, ( ,
; Holmström 1979).
,
(Witt 2002: 53-54).
2.3.1: ...
-
26
.
.
2.3.2.
, -
, ;
.
2.3.2.1.
,
. - ,
. ,
, . ,
.
, ,
,
(. Fama 1980).
,
( ),
( ).
. ,
,
.
,
(, , , ).
. , «» (.
Fama/Jensen 1983; Witt 2002: 42-43).
27
2.3.2.2.
.
.
(
, ) .
;
.
,
(. Allen/Gale 2000: 439-466),
(,
,
). :
, , ,
; , ,
,
,
.
, ,
. ,
; ,
(Witt 2002: 43-44).
2.3.2.3.
.
, , .
:
(, ..),
,
, , ..
28
,
. , ,
.
(Witt
2002: 43).
2.3.2.4.
- ,
. ,
. ,
, (Witt 2002: 45).
( ).
(. 2.3.3.4 ).
2.3.2.5.
. ,
. ,
,
,
(,
; Witt 2002: 44-45).
. ;
, ;
,
29
. ,
.
(Witt 2002: 45).
, ,
- ( , ,
..). .
,
(Witt 2002: 46).
2.3.2: ...
, .
2.3.3.
,
,
.
;
.
(Carati
Tourani Rad 2000: 67-68).
. :
,
(, ..).
,
,
.
Carati Tourani Rad (2000: 70) ,
, (
30
)
. McCarthy Puffer (2003: 400-402)
;
.
2.3.3.1.
,
, .
,
,
(., , Hackethal Schmidt 2004; Brealey Myers
2002: 378; Corbett Jenkinson 1997).
,
,
( ).
. ,
.
2.3.3.1.1.
, .
.
« » (
IPO Initial Public Offering), .
, (. 2.3.2.1).
( )
/ (Brealey Myers
2002: 393).
,
.
, ,
31
.
,
. ,
.
, ,
« » (. 2.3.1.2).
2.3.3.1.2.
()
.
; , ,
:
. , ,
(. ),
, .
, .
,
. , ,
, (
), , .. ,
, ,
(Brealey Myers 2002: 390-392).
2.3.3.2.
,
. ,
,
(. Becht Mayer 2000).
,
, , ,
32
.
. ,
,
. ,
.
, , .
« » (Schmidt
2001: 182). , ,
.
. ,
«Exit», «Voice» (. 2.3.1.1
2.3.1.2). Becht Mayer (2000: 12) «market
control bias».
,
,
. ,
.
, ,
(Schmidt 2001: 183-184). ,
, ;
«Exit». Becht Mayer
(2000: 12) «private control bias».
,
,
, . (. Jensen
Meckling 1976). ,
, .
Details
- Seiten
- Erscheinungsform
- Originalausgabe
- Jahr
- 2007
- ISBN (eBook)
- 9783836614764
- DOI
- 10.3239/9783836614764
- Dateigröße
- 1.4 MB
- Sprache
- Russisch
- Institution / Hochschule
- Wirtschaftsuniversität Wien – Betriebswirtschaft
- Erscheinungsdatum
- 2008 (Juni)
- Note
- 1,0
- Schlagworte
- russland corporate governance investitionsumfeld kapitalmarkt rechtssystem